融易盈 Energy Aspects：欧洲第四季度航空燃油缺口达每日51万桶

　　能源咨询机构Energy Aspects预计，欧洲第四季度航空燃油供应缺口将达到每日51万桶。当地主要储运中心的航空燃油库存已降至七年来最低水平，欧洲需要通过增加跨区域进口填补缺口，航空公司的燃油成本压力随之上升。

　　库存下降削弱欧洲供应缓冲

　　Energy Aspects的预测显示，欧洲航空燃油消费与本地供应之间的缺口将在第四季度维持高位。当地主要炼化及储运中心的库存已降至七年低位，使欧洲应对进口延误、炼厂停产和需求波动的缓冲空间明显收窄。

　　航空燃油属于中间馏分油，与柴油等产品共享部分炼化产能。炼厂在不同油品之间调整产出时，还需要比较各类产品的利润水平，因此欧洲航空燃油供应同时受到原油来源、炼厂开工率以及柴油市场紧张程度影响。

　　全球炼油系统难以迅速增加供应

　　国际能源署数据显示，全球炼厂加工量8月升至每日8140万桶，但仍比上年同期低每日420万桶。中东、俄罗斯及亚洲部分原油进口经济体的炼油活动下降，导致全球成品油供应持续偏紧。

　　8月海湾国家的成品油及液化石油气出口量较2月减少约60%，降幅达到每日370万桶。俄罗斯炼油系统受到冲击后，来自俄罗斯和海湾地区的柴油及柴油类产品净出口量合计较2月减少每日160万桶。大西洋盆地炼油利润率因此升至纪录水平，其他地区炼厂则在高利润推动下提高开工率，但新增供应仍需经过较长距离运输才能抵达欧洲。

　　航班需求与燃油价格仍处高位

　　欧洲空中交通管理组织数据显示，9月7日至13日，欧洲航空网络平均每日运行35893架次航班，同比增长2.6%。同期航空燃油价格快速上涨，9月11日平均达到每加仑4.58美元，较此前两周上涨18%，接近今年4月创下的历史高位。

　　库存低位与航班需求并存，使欧洲需要从更远的市场采购航空燃油。跨区域货源增加可以补充实物供应，但运输距离延长、运费上升及航线风险也会推高到岸成本。若第四季度缺口维持在每日51万桶，航空公司的燃油采购与套期保值成本将继续承压。